Le support du RAW par iPhoto 5 n'est vraiment pas parfait. Il vaut largement mieux utiliser Nikon Capture (ou Nikon View) pour transformer ses NEF en JPG. La qualité (NEF -> JPG) optenue par iPhoto 5 est vraiment mauvaise par rapport aux logiciels Nikon.
Sinon, le mieux est d'utiliser DxO Optics V3 (voir le test
http://www.cuk.ch/articles.php?unique=698&categorie_rech=test).
La qualité via DxO est encore amélioré par rapport à Nikon Capture.
Personnellement, j'utilise DxO pour "derawtiser" mes photos (avec les améliorations propres à DxO) en JPG. Puis je les importe dans iPhoto 5.